《电鳗财经》文 / 米莱

今年上半年，在营业收入微增的情况下，通化金马(000766.SZ)的所得税费用大降推动该公司的净利润大增。在研发投入上的“吝啬”让人不得不怀疑该公司的业绩增长能否持续。

所得税的大降增加了净利润

(资料图片仅供参考)

8月21日，通化金马发布了2023年上半年的业绩报告，报告期内，该公司实现营业收入7.3亿元，同比增长了5.01%;同期归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为1078万元和771万元，同比分别增长了43.12%和107.07%;同期经营活动产生的现金流量净额为4110万元，同比下降了29.25%。

在营业收入微增的情况下，通化金马的净利润能实现大增要归功于该公司在各种费用上的控制。今年上半年，通化金马的销售费用为4.1亿元，同比增长了2.18%;管理费用为5288万元，同比增长了1.16%;财务费用为3776万元，同比增长了1.71%;所得税费用为21万元，同比减少了98.13%;同期研发费用为2509万元，同比增长了17.5%。

由此可见，让通化金马的净利润出现大幅增长的主要原因是该公司的所得税费用大幅下降。与上年同期相比，该公司的所得税费用减少约2500万元，超过该公司上半年净利润总额。

在通化金马今年上半年的所得税费用中，当期所得税费用为184万元，较上年同期的1063万元下降了82.7%;同期递延所得税费用为-163万元，上年同期为78万元。

《电鳗财经》注意到，从2018年至2022年，通化金马的所得税费用分别为0.8亿元、0.3亿元、0.05亿元、0.26亿元和0.21亿元，今年上半年21万元的所得税费用是近年来较少的情况。

研发投入仅为销售费用的6%

年报显示，通化金马所处行业为医药制造业，该公司主要从事医药产品的研发、生产与销售。该公司及子公司产品涵盖抗肿瘤、微生物、心脑血管、清热解毒、消化系统、骨骼肌肉系统、妇科系统、神经系统等多个领域。

今年上半年，通化金马有39.08%的收入来自中成药，60.3%的收入来自化学药，0.55%的收入来自原料药，0.07%的收入来自其他。

上半年，通化金马中成药的收入同比增长了13.1%，其毛利率增加了1.91个百分点;同期该公司化学药的收入增长了0.05%，其毛利率减少了1.07个百分点。

从2019年至2022年，通化金马的扣非后净利润分别为-20.8亿元、-4.2亿元、2030万元和2024万元，同期增速分别为-1116.54%、79.75%、104.82%和-0.3%。

值得注意的是，今年上半年，通化金马的研发费用增速超过销售费用增速，分别为17.5%和2.18%。但该公司的研发投入金额仅为该公司的销售费用的“零头”，上半年该公司的研发投入金额为2509万元，而同期销售费用为4.1亿元，研发投入金额仅为销售费用的6%。

2021年和2022年，通化金马的研发投入金额分别为7614万元和7267万元，分别占同期营业收入的比例分别为5.02%和4.94%;同期该公司的销售费用分别为8.79亿元和8.15亿元。

截至今年上半年末，通化金马的第一大股东为于兰军，持有股份1.9亿股，持股比例为19.66%，其中，1.5亿股已被质押。该公司的第二大股东为北京晋商联盟投资管理有限公司，持有股份7029万股，持股比例为7.27%。上半年晋商联盟减持900万股，而且，上述持股已全部质押并冻结。